Required Rate of Return (RRR): entenda esse indicador

RRR (Required Rate of Return), também é conhecida como Hurdle Rate. Na prática, são a mesma coisa, porém nomeadas de forma diferente. Ah, e você também pode encontrar como TMA (Taxa Mínima de Atratividade).

São termos bastante usados não só no Brasil, mas também no exterior. Ele auxilia a empresa ou investidor a conhecer qual o seu retorno mínimo exigido para se investir em um projeto ou ação.

Vamos entender melhor esse conceito?

O que é RRR (Required Rate of Return)?

Com a introdução desse artigo, você já deve ter entendido a essência do conceito.

O RRR é o mínimo de retorno que um investidor deve requerer, dado o risco presente.

Ou seja, se um investidor tem interesse em alocar os seus recursos em um projeto ou ação, por exemplo, ele deve estabelecer uma taxa mínima que será atrativa para ele.

Se essa taxa mínima dada por ele for alcançada, o investimento se torna interessante, mas caso não chegue nem ao mínimo estipulado, o risco talvez não compense.

Imagine que eu tenha pedido R$ 10 mil emprestados a você e que tenha topado me emprestar, mas com uma condição: que eu te devolva o montante com um acréscimo de 30% do valor.

Aí eu digo que não consigo te remunerar 30%, e que a minha capacidade é somente de devolver o montante mais 10% do valor.

Pergunto: você me emprestaria? Certamente não. Você definiu o percentual mínimo de 30%, logo, os 10% não seriam atraentes, pois não remuneram minimamente o exigido.

Com o RRR é a mesma lógica: você define um percentual mínimo, construído a partir de uma série de variáveis, e se o investimento não remunerar pelo menos essa taxa, talvez você deva pensar melhor antes de investir.

Como calcular o RRR (Required Rate of Return)?

Depende. Há várias maneiras de se calcular o RRR.

Se o investidor está considerando comprar ações de uma empresa que paga dividendos, por exemplo, ele pode encontrar a taxa considerando o cálculo por meio do modelo de desconto de dividendo, também conhecido como modelo de crescimento de Gordon.

Agora, caso o investidor esteja considerando comprar ações de uma empresa que não paga dividendos, um modelo interessante para o cálculo seria o CAPM (Capital Asset Pricing Model).

Como calcular o modelo de desconto de dividendo?

A fórmula de Gordon é a seguinte:

Preço = Dividendo / (K – g)

Mas, veja bem, essa fórmula é para calcular o quanto você deve pagar em uma ação, considerando alguns critérios. O ponto é: nesse momento, só nos interessa saber o K da fórmula.

O K da fórmula nada mais é que a taxa de retorno esperada, ou custo de capital. Uma das formas de calcular é a seguinte:

K = (Div/Preço) + g

Onde:

K = Taxa de retorno esperada;

Div = Expectativa de dividendo;

Preço = Preço que pagara pela ação;

g = Taxa prevista de crescimento de dividendos.

Vamos imaginar que você queira comprar a ação de uma determinada empresa, e que o preço atual dela seja de R$ 50,00.

Após fazer uma análise, você acredita que os próximos dividendos serão no valor de R$ 0,25, e que haverá um crescimento dele “ad eternun” (para sempre) de 5%.

Pergunto: qual deveria ser o retorno mínimo exigido por você?

Vamos aos cálculos!

K = (0,70/50) + 0,08

K = 0,014 + 0,08

K = 0,094

Para sabermos o resultado em porcentagem, basta multiplicarmos por 100, portanto, 9,4%.

Essa deve ser a taxa de retorno esperada.

Como calcular o CAPM (Capital Asset Pricing Model)

Esse modelo diz que um ativo deve promover uma “promessa” de retorno que compense o risco assumido.

A taxa de retorno requerida pelo investidor através do CAPM deve incluir a taxa livre de risco da economia, mais um prêmio que remunere o risco sistemático apresentado pelo ativo em avaliação.

Esse risco sistemático é representado na fórmula pelo Beta.

Para calcular, é preciso usar a seguinte fórmula.

CAPM = Rf + β.(Rm – Rf)

Yubber, não vou estender sobre o CAPM, pois temos um artigo falando só sobre ele, então, se quiser acessar (e eu recomendo que o leia), é só clicar AQUI!

Me conta, Yubber, conseguiu entender o que é RRR?


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