Yubber, se você investe em algum projeto ou produto de investimento, isso tem um risco, certo?
E o que você exige em contrapartida por correr esse risco? Um mínimo de retorno, concorda?
É sobre isso que o Hurdle Rate trata. Inclusive, você pode encontrá-lo também como RRR (Required Rate of Return). Eles são a mesma coisa, porém escritos de maneira diferente.
E uma outra forma escrita que você ainda pode encontrar é TMA (Taxa Mínima de Atratividade.
Enfim, todas se resumem a mesma definição, a qual veremos agora.
O que é Hurdle Rate?
Hurdle Rate é o mínimo que um investidor exige por correr um nível de risco presente em um determinado projeto ou produto de investimento.
Premissa básica: quanto maior o risco, maior o retorno exigido. Você não aceitaria correr grandes riscos por um retorno irrelevante, não é mesmo? Se for assim, é melhor alocar o dinheiro em algum produto de renda fixa.
Os investidores costumam usar a Hurdle Rate na hora de fazer valuation. Uma aplicabilidade comum é nos fluxos de caixa, onde a taxa determinada, ou seja, a Hurdle Rate, é usada para descontar os fluxos de caixa a valor presente.
A forma geralmente usada para determinar a taxa é através do WACC (Weighted Average Cost of Capital), que nada mais é que o custo médio ponderado das fontes de financiamento da empresa.
A fórmula é a seguinte:
WACC = [E/(D+E) x Ke] + [D/(D+E).Ki]
Depois de calculado, aplica-se a fórmula ao fluxo de caixa para trazer todas as projeções a valor presente.
Como a Hurdle Rate ajuda na tomada de decisões?
Há duas maneiras mais comuns de utilizá-la como fator de tomada de decisão.
A primeira diz respeito ao VPL (Valor Presente Líquido), e a segunda diz respeito à TIR (Taxa Interna de Retorno).
Uma definição simples desses dois conceitos é:
Quanto eu ganho em dinheiro neste projeto/investimento? → VPL
Quanto eu ganho em taxa neste projeto/investimento? → TIR
E onde a Hurdle Rate entra? Vamos ver agora.
VPL (Valor Presente Líquido)
Eu disse que a Hurdle Rate é utilizada para descontar os fluxos de caixa, certo? E que depois de descontados, chega-se ao valor presente. Mas, precisamos saber o VPL (Valor Presente Líquido), e não só o valor presente.
Para descobrir, é necessário fazer uma continha simples de subtração:
VPL = Valor Presente dos Fluxos Futuros – Investimentos na Data 0
Obtendo esse resultado, você fará a seguinte análise:
Se VPL > 0: viável (remunera acima da sua hurdle rate e ainda tem ganhos adicionais)
Se VPL = 0: viável (remunera exatamente a sua hurdle rate)
Se VPL < 0: não é viável (não remunera nem a sua hurdle rate)
TIR (Taxa Interna de Retorno)
A taxa interna de retorno diz respeito ao retorno intrínseco de um projeto/investimento.
Depois de obter o resultado do retorno do projeto ou investimento, você fará a seguinte análise:
Se TIR > Hurdle Rate: viável (remunera acima da sua hurdle rate)
Se TIR = Hurdle Rate: viável (remunera exatamente a sua hurdle rate)
Se TIR < Hurdle Rate: não é viável (não remunera nem a sua hurdle rate)
Conseguiu entender, Yubber? Os dois conceitos têm a mesma ideia: mostrar ao investidor se o retorno do projeto/investimento remunera minimamente a sua hurdle rate. A diferença é só uma; enquanto o VPL mostra retornos monetários, a TIR mostra retornos percentuais.
Conclusão
É importante entender o conceito, bem como utilizá-lo em tomadas de decisões. Mas também é necessário reconhecer que há algumas limitações. Alguns números são essencialmente previsões, então, muito embora a matemática seja exata, as suas análises para se chegar aos números, não.
Pode ser que você chegue a resultados descolados da realidade. A maneira mais segura de se fazer previsões é ter conhecimento sobre o assunto e realizar análises profundas.
Além do mais, há fatores que fogem do nosso campo de ação, como inflação, instabilidade política, taxa de juros, etc, o que pode mudar todo o cenário projetado.
Mas, muito embora haja essas fragilidades, a hurdle rate, ou TMA, ou RRR é muito utilizado.
Yubber, agora diz aí: eu consegui te ajudar?