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Short squeeze: o que é e como funciona?

A súbita valorização que as ações da GameStop tiveram no final de janeiro de 2021 trouxe à tona um termo desconhecido para alguns: short squeeze.

Nos últimos anos, a rede de lojas de videogames vinha apresentando piora no desempenho por causa da preferência pelas mídias digitais. Inclusive, chegou a encerrar 2019 com prejuízo de US$ 795 milhões. Como explicar então a alta repentina de seus títulos?

É justamente disso que falaremos neste artigo. Continue a leitura, e entenda como ocorre o fenômeno do short squeeze.

Para começar, o que é short squeeze?

Para entendermos o short squeeze, precisamos antes conhecer os conceitos de operar “comprado” e “vendido” na bolsa.

Normalmente, os investidores pensam em comprar uma ação para lucrar quando o seu preço subir. O que nem todos sabem é que também é possível ter ganho quando as ações se desvalorizam. E, no mercado financeiro, existem termos técnicos para ambas as situações, ou seja, para a expectativa de alta e de queda das ações.

Long (comprado) e short (vendido)

Quando alguém compra uma ação esperando que ela se valorize no futuro, está operando em long, ou comprado. Já se um investidor adquire um título esperando que o seu preço caia, isso se chama operar em short, ou vendido.

E por que alguém espera que uma ação vá se desvalorizar?

Há várias razões que levam as empresas a perderem valor no mercado. Uma delas é a deterioração dos seus fundamentos financeiros. Se a empresa tem apresentado sucessivos prejuízos, tem um endividamento muito elevado ou, ainda, problemas de governança, por exemplo, tudo isso faz com que as suas ações se desvalorizem.

Sabendo disso, o investidor que opera em short faz o seguinte:

1°) aluga de outros investidores as ações que ela acha que vão se desvalorizar por um determinado período;

2°) vende esses títulos pelo preço atual do mercado;

3°) um pouco antes de vencer o “aluguel” das ações, se tudo correu conforme o esperado, ele compra de volta as ações por um preço menor do que elas valiam no início do aluguel. Então, ele devolve as ações ao proprietário e fica com o lucro, que é a diferença entre o preço de compra e venda dos títulos.

Porém, nem sempre essa estratégia dá certo. Na pior das hipóteses, pode acontecer exatamente o contrário: ao invés de as ações caírem, elas se valorizam depois da venda. Quando isso acontece, para que possa devolver os títulos ao proprietário, o investidor precisa comprá-los por um preço maior do que pagou. Em outras palavras, nessa situação o tiro sai pela culatra.

Funcionamento do short squeeze

Voltemos ao exemplo da GameStop para entendermos a dinâmica do short squeeze.

Por causa dos maus resultados, essa empresa vinha sendo alvo de muitos investidores que operavam em short, apostando que as suas ações se desvalorizariam cada vez mais. No entanto, um grupo de investidores se juntou e decidiu, literalmente, jogar contra quem tinha essas posições vendidas.

E o que esse grupo fez para jogar contra a estratégia?

A resposta é fácil: compraram grandes volumes das ações da GameStop. Dessa forma, os títulos da empresa começaram a subir, e quem estava vendido (apostando na queda) correu para o mercado para zerar rapidamente a sua posição (devolver as ações alugadas).

Quanto mais os investidores vendidos corriam para zerar as posições, mais as ações da GameStop subiam, pois ficavam cada vez mais escassas. Para piorar, as bolsas norte-americanas exigem que quem opera em short deposite uma margem de garantia para cobrir eventuais prejuízos quando as ações sobem. E foi exatamente isso que aconteceu.

As ações da GameStop, cotadas a US$ 19 no final de 2020, chegaram a US$ 350 um mês depois, por causa do short squeeze. Estima-se que as perdas dos investidores que estavam vendidos nesses títulos tenha sido algo em torno de US$ 9,3 bilhões.

É possível prever quando o short squeeze pode acontecer?

Como vimos, não havia fundamentos lógicos para o vertiginoso aumento da procura pelas as ações da GameStop. Dessa forma, fica claro que o short squeeze é um movimento de pura especulação. No caso dessa empresa, ele foi organizado por uma comunidade no Reddit, uma rede social que agrega postagens de diversos seguidores.

Nada no mercado financeiro é totalmente previsível. No entanto, para tentar se antecipar a um short squeeze, é importante prestar atenção a dois fatores.

O primeiro deles é a proporção entre as ações alugadas e as que estão disponíveis no mercado. O segundo é a proporção entre as ações alugadas e o seu respectivo volume de operações. Quanto maiores forem essas proporções, mais chances haverá de ocorrer um short squeeze.

No caso da GameStop, a posição total vendida chegou a 150% das ações em circulação nos EUA. Isso só é possível com a utilização de opções, uma espécie de derivativo.

Clique aqui e saiba mais sobre as opções.

Conclusão

Existem diversos instrumentos e estratégias no mercado financeiro que podem proporcionar grandes retornos aos investimentos. No entanto, pode ser muito arriscado utilizar esses mecanismos sem a experiência ou conhecimento técnico adequados. Por isso, nunca siga tendências repentinas do mercado se você não tiver certeza do que está fazendo. Em vez disso, busque uma assessoria de investimentos, ou procure aprofundar os seus conhecimentos sobre o assunto.

Se você se interessa pelo tema, clique nos links abaixo e conheça algumas estratégias de investimentos:

Operações long e short: o que são e como investir?

Fundos long biased: o que são e como investir?

Fundos long only: o que são e como investir?


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