Yubber, você ainda vai ouvir (ou já talvez já tenha ouvido) que os gestores de fundo de investimento buscam por alfa, ou que determinado gestor conseguiu alcançar alfa.
Mas o que isso quer dizer? Veremos agora!
O que é o Alfa de Jensen?
Yubber, Alfa de Jensen, ou coeficiente alfa, é a rentabilidade acima do que o meu nível de risco me exige, e esse nível de risco é calculado através do CAPM (Capital Asset Pricing Model).
Quando formos ver a fórmula do Alfa, você vai observar que um dos componentes dela é justamente a fórmula do CAPM.
Em suma, o coeficiente alfa é o que ele traz de retorno, maior do que eu esperaria receber, com o nível de risco que ele corre.
Essa medida é amplamente utilizada por gestores de fundos de investimento. Somente por gestores? Não. Um investidor comum também consegue calcular o alfa da sua carteira.
Como calcular o Alfa de Jensen?
A fórmula é a seguinte, Yubber:
Eu sei que talvez ela não cause uma boa impressão, mas não é difícil de calcular. Basta você ter as informações em mãos. Vamos desmembrar a fórmula.
α: Alfa que iremos encontrar
Rp: Retorno do portfólio/carteira
[Rf + .(Rm - Rf): Essa fórmula toda diz respeito ao CAPM, que é um modelo que associa o risco e retorno, onde:
Rf: Risk Free, ou taxa livre de risco, normalmente representada pela taxa Selic
β: Beta, que representa o risco sistemático do ativo
Rm: Representa o retorno do mercado
Dica importante: vamos imaginar um fundo que tenha como benchmark o Ibovespa. Pergunto: o que ele superar do Ibovespa, é o coeficiente alfa? Não! Pois como você viu na fórmula, depende do Beta.
Ou seja, é preciso analisar o que ele trouxe além do risco que ele corre.
Agora, vamos para um exemplo para que você possa entender o cálculo.
Imagine que um fundo tenha tido um retorno de 18%. Considere, ainda, que a taxa livre de risco seja de 5%, que o retorno de mercado seja de 10%, e que o Beta seja de 1,2.
Portanto:
Rp → 18%
Rf → 5%
Rm → 10%
→ 1,2
Aplicando, fica:
Multiplicando por 100, chegaremos ao resultado em porcentagem, portanto, 7%.
E o que isso quer dizer?
Quer dizer que o gestor alcançou um alfa de 7%, ou seja, ele conseguiu superar o retorno que ele esperava receber, com o nível de risco que ele corre.
Inclusive, o coeficiente alfa é uma das métricas para se basear na hora de escolher um fundo de investimento. Nós temos um artigo com algumas dicas sobre como comparar fundos.
Conclusão
O Alfa de Jensen, ou coeficiente alfa, é uma medida bastante importante e amplamente utilizada pelos gestores de fundo para conhecerem suas performances. Mas, também é possível você mesmo utilizar para calcular sua carteira.
A grande utilidade dele se deve ao fato de considerar o nível de risco que se está correndo, mostrando um retorno, portanto, acima desse risco.
E aí, Yubber, você gostou do artigo? Conseguiu entender o que é Alfa de Jensen?