O endividamento é bom até certo ponto, pois dependendo do quão grande ele é, pode significar ameaça. O LBO (Leveraged Buyout), no caso, pode ser uma boa alternativa para algumas empresas sanarem suas dívidas.
O que é LBO (Leveraged Buyout)?
As operações de LBO (Leveraged Buyout), também chamadas de aquisições alavancadas, dizem respeito à aquisição de parte ou da totalidade de um ativo, como por exemplo, uma empresa, com recursos, em sua grande maioria, de terceiros.
Ou seja, o valor da transação terá participação significativa de dívida para a aquisição da empresa.
As aquisições alavancadas têm como objetivo permitir que o investidor realize grandes operações, sem necessariamente comprometer ou aportar o valor total do negócio.
As dívidas, durante os anos 80 e 90, podiam compor até 90% da compra, contudo, atualmente os investidores e os fundos de Private Equity estão com mais aversão ao risco, o que faz com que eles, geralmente, optem por operações em que a dívida alcance até 50% de financiamento.
Private Equity é, basicamente, um tipo de investimento em que empresas, instituições, fundos de investimento e até mesmo investidores individuais, aportam capital diretamente em empresas com potencial de crescimento, tendo como objetivo lucrar com uma venda futura.
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Como funciona o LBO (Leveraged Buyout)?
Quando o investidor decide adquirir uma empresa por meio do LBO, ele precisa despender somente uma parte da parcela do capital total, portanto, a parcela maior será decorrente do uso de dívida que a própria empresa adquirida emitirá.
Mas as transações somente acontecerão caso os adquirentes (compradores ou patrocinadores) demonstrarem potencial suficiente para suportar e sustentar o crescimento da empresa.
Há uma grande expectativa com as aquisições alavancadas, que é gerar retorno de modo que compense os juros pagos sobre a dívida, o que, por consequência, torna-se atrativo, pois o retorno excederá os juros e, como mencionado, a empresa que executa o LBO coloca em risco apenas uma parcela de seu capital próprio.
Mas, é claro, precisa levar em consideração que, por conta de a captação de dívida possuir um valor considerável, é imprescindível que a empresa adquirida tenha capacidade de cumprir com suas obrigações, ou seja, capacidade de pagar suas dívidas futuras.
Portanto, é importantíssimo que seja feita uma análise de Fluxo de Caixa, presente e futura, de maneira que as informações sejam confiáveis, a fim de que sejam tomadas decisões mais assertivas, pois saber como serão os próximos anos diz muito sobre a capacidade da empresa de honrar seus compromissos.
Pode ser que, após uma operação de LBO, ocorram algumas mudanças no time de gestão da empresa que foi adquirida, pois a busca para melhorar a operação e previsão do fluxo de caixa futuro é constante.
Muitas vezes, a equipe de gestão nos processos é primordial para que se alcance a reestruturação desejada. Além disso, é possível que aconteça outras mudanças, como a venda de alguns ativos não operacionais, ou compra de ativos que possam tornar o negócio mais eficiente.
Toda e qualquer alteração terá um único objetivo: aumentar a lucratividade.
Eu disse lá em cima que, para a operação de LBO a empresa deve possuir um bom fluxo de caixa, mas há outras características que fazem com que a empresa se torne um alvo atrativo, como por exemplo:
- Não possuir altos débitos;
- Possuir ativos tangíveis para serem usados como garantia do empréstimo;
- Potencial por parte dos investidores para que consigam estabelecer uma gestão operacional eficiente.
E aí, Yubber, você já conhecia esse tipo de operação?