“Front Running” é uma prática criminosa de antecipação no mercado financeiro. Ela acontece quando o corretor ou corretora toma conhecimento de uma ordem de seu cliente e tenta tirar proveito disso por meio de uma movimentação antecipada.
Numa tradução para o português, a expressão significa algo do tipo “correr na frente”. Ou seja, é uma atividade onde alguém que quer obter vantagem de uma conhecida e futura oscilação do mercado.
Por exemplo, o corretor toma conhecimento que seu cliente vai fazer uma aquisição muito grande de ativos de uma determinada empresa e que isso vai aumentar a demanda e, consequentemente, o preço irá subir.
Sabendo disso, o profissional faz aquisições desse ativo - ou usa laranjas, para aproveitar essa oscilação de preços. Além de antiética, essa prática é ilegal.
O que diz a lei?
A Comissão de Valores Mobiliários (CVM) é bem clara quanto à ilegalidade de práticas antiéticas de favorecimento no mercado financeiro. A instrução que regulamenta essa condição é de 1979. O documento, nº 8/19797, diz:
“É vedada aos administradores e acionistas de companhias abertas, aos intermediários e aos demais participantes do mercado de valores mobiliários, a criação de condições artificiais de demanda, oferta ou preço de valores mobiliários, a manipulação de preço, a realização de operações fraudulentas e o uso de práticas não eqüitativas”.
Ainda de acordo com o documento, “Front Running” se caracteriza por ser uma prática que não dá condições iguais para negociação de algum ativo. Diante dessa disparidade, alguma das partes fica em desvantagem - tornando o processo tendencioso e desequilibrado.
A lei prevê reclusão de um a oito anos e multa no valor de até três vezes o montante da vantagem tomada de forma ilícita.
Exemplos de Front Running
Em setembro de 2020, a CVM condenou um ex-operador que atuava em um banco suíço a pagar R$ 500 mil por operações do tipo Front Running que levantaram um lucro de R$ 1,84 milhão entre os anos de 2012 e 2014.
Para isso, o profissional usou a própria avó para fazer as atividades de compra e venda. Além dele, outras pessoas também foram envolvidas no esquema.
Um dos pontos da acusação que levantou suspeita foi a taxa de sucesso das operações do tipo day trade que o grupo fazia: em 432 movimentações, obtiveram lucro em 311.
Outro caso famoso aconteceu com o HSBC em 2011. O banco soube que um cliente iria fazer uma vultosa troca cambial de dólares para libras esterlinas. Ao saber que essa movimentação iria mexer com o preço da moeda, o banco fez uma compra de libras.
Com isso, a instituição ganhou milhões de dólares por conta da valorização das libras que comprou e das taxas cambiais que todas as negociações resultaram. Ao todo, foram mais de US$ 8 milhões nessa prática. Seis anos depois, o HSBC foi multado em US$ 100 milhões por conta dessa e de outras atividades ilegais.
Qual a diferença entre Front Running e Insider Trading?
Ambas as situações são atividades consideradas ilegais pela CVM, pois são práticas que desequilibram as condições entre compradores e vendedores. A diferença é que o “Insider Trading” é feito por um funcionário da própria empresa, que possui informações privilegiadas sobre o mercado.
Ou seja, esse outro cenário não é vedado somente a corretores, mas também a outros profissionais que atuam no sistema financeiro e querem usar de suas posições para vantagem própria.